മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട് നിക്ഷേപകർക്കിടയിൽ ഏറെക്കാലമായി ഒരു ചോദ്യം ചെയ്യപ്പെടാത്ത രാജാവുണ്ടായിരുന്നു – ഫ്ലെക്സി ക്യാപ് ഫണ്ടുകൾ. വിപണിയുടെ സ്വഭാവമനുസരിച്ച് ലാർജ്, മിഡ്, സ്മോൾ ക്യാപ് ഓഹരികളിൽ യഥേഷ്ടം നിക്ഷേപിക്കാൻ സ്വാതന്ത്ര്യമുള്ള ഈ ഫണ്ടുകൾ മിക്കവരുടെയും പോർട്ട്ഫോളിയോയിലെ പ്രധാനിയായിരുന്നു. എന്നാൽ സമീപകാലത്തെ കണക്കുകൾ പുറത്തുവരുമ്പോൾ ഈ ധാരണകൾക്ക് ഇളക്കം തട്ടുകയാണ്. അത്രയൊന്നും താരപരിവേഷമില്ലാത്ത ഡിവിഡന്റ് യീൽഡ് ഫണ്ടുകൾ കഴിഞ്ഞ ദശകത്തിൽ ഫ്ലെക്സി ക്യാപ് ഫണ്ടുകളെ പ്രകടനത്തിൽ മറികടന്നിരിക്കുന്നു!
ഈ കണക്കുകൾ കണ്ട് അമ്പരന്നിരിക്കുകയാണോ? ഈ പുതിയ താരോദയത്തിൽ പണം മുടക്കാൻ തിരക്കുകൂട്ടുകയാണോ? എങ്കിൽ അല്പം ക്ഷമിക്കുക. കാര്യങ്ങൾ അത്ര ലളിതമല്ല. ഈ മുന്നേറ്റത്തിന് പിന്നിലെ കാരണങ്ങളും ഈ ഫണ്ടുകളുടെ യഥാർത്ഥ സ്വഭാവവും വിശദമായി പരിശോധിക്കാം.
കണക്കുകൾ സംസാരിക്കുമ്പോൾ
പ്രമുഖ സാമ്പത്തിക സ്ഥാപനമായ വാല്യു റിസർച്ചിന്റെ കണക്കുകൾ (ഫെബ്രുവരി 18 വരെ) ഒരു പുതിയ ചിത്രമാണ് നൽകുന്നത്. കഴിഞ്ഞ മൂന്ന്, അഞ്ച്, പത്ത് വർഷങ്ങളിലെ പ്രകടനം നോക്കിയാൽ ഡിവിഡന്റ് യീൽഡ് ഫണ്ടുകൾ ഫ്ലെക്സി ക്യാപ് ഫണ്ടുകളെ വ്യക്തമായി പിന്നിലാക്കിയിട്ടുണ്ട്.
- 10 വർഷത്തെ ശരാശരി വാർഷിക വരുമാനം: ഡിവിഡന്റ് യീൽഡ് ഫണ്ടുകൾക്ക് 16.5% ലഭിച്ചപ്പോൾ, ഫ്ലെക്സി ക്യാപ് ഫണ്ടുകൾക്ക് നേടാനായത് 14.75% മാത്രം.
- 5 വർഷത്തെ പ്രകടനം: ഇവിടെയും ഡിവിഡന്റ് ഫണ്ടുകൾ മുന്നിൽ തന്നെ. ശരാശരി 18% വരുമാനം നൽകി. ഫ്ലെക്സി ക്യാപ് ഫണ്ടുകളുടെ വരുമാനം 14% ആയിരുന്നു.
- 3 വർഷത്തെ കണക്ക്: ഡിവിഡന്റ് യീൽഡ് ഫണ്ടുകൾ 19.22% എന്ന ആകർഷകമായ വരുമാനം നൽകിയപ്പോൾ, ഫ്ലെക്സി ക്യാപ് ഫണ്ടുകൾ 16.85% ശതമാനത്തിൽ ഒതുങ്ങി.
കഴിഞ്ഞ ഒരു വർഷത്തെ കണക്കുകളിൽ മാത്രമാണ് ഇരു വിഭാഗവും ഏകദേശം ഒപ്പത്തിനൊപ്പമെത്തിയത് (ഏകദേശം 14%). ഓഹരി വിപണിയിലുണ്ടായ സമീപകാല റാലിയാണ് ഇതിന് കാരണം. ഈ കണക്കുകൾ നിക്ഷേപകരുടെ ശ്രദ്ധ ഡിവിഡന്റ് യീൽഡ് ഫണ്ടുകളിലേക്ക് തിരിക്കാൻ പര്യാപ്തമാണ്.
എന്താണ് ഈ ഫണ്ടുകളുടെ പ്രത്യേകത?
പേര് സൂചിപ്പിക്കുന്നത് പോലെ, ലാഭവിഹിതം (Dividend) നൽകുന്ന കമ്പനികളുടെ ഓഹരികളിൽ പ്രധാനമായും നിക്ഷേപിക്കുന്നവയാണ് ഡിവിഡന്റ് യീൽഡ് ഫണ്ടുകൾ. ഒരു കമ്പനി അതിന്റെ ലാഭത്തിന്റെ ഒരു ഭാഗം ഓഹരിയുടമകൾക്ക് വീതിച്ചു നൽകുന്നതിനെയാണ് ലാഭവിഹിതം എന്ന് പറയുന്നത്. ഓഹരിയുടെ നിലവിലെ വിലയുമായി ഈ ലാഭവിഹിതത്തെ താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ ലഭിക്കുന്നതാണ് ‘ഡിവിഡന്റ് യീൽഡ്’.
ഉദാഹരണത്തിന്, 100 രൂപ വിലയുള്ള ഒരു ഓഹരിക്ക് കമ്പനി 5 രൂപ ലാഭവിഹിതം നൽകിയാൽ, അതിന്റെ ഡിവിഡന്റ് യീൽഡ് 5% ആണ്. സ്ഥിരമായി മികച്ച ഡിവിഡന്റ് യീൽഡ് നൽകുന്ന കമ്പനികളെ കണ്ടെത്തി നിക്ഷേപിക്കുകയാണ് ഈ ഫണ്ടുകൾ ചെയ്യുന്നത്. ഫ്ലെക്സി ക്യാപ് ഫണ്ടുകളെപ്പോലെ മാർക്കറ്റ് ക്യാപിറ്റലൈസേഷന്റെ പരിധികളില്ലാതെ നിക്ഷേപിക്കാൻ ഇവർക്കും സാധിക്കും. എന്നിരുന്നാലും, സ്ഥിരമായി ലാഭവിഹിതം നൽകുന്ന ഭൂരിഭാഗം കമ്പനികളും ബ്ലൂചിപ്പ് വിഭാഗത്തിൽ പെടുന്ന വൻകിട കമ്പനികളായതുകൊണ്ട് ഈ ഫണ്ടുകളുടെ നിക്ഷേപം കൂടുതലും ലാർജ് ക്യാപ് ഓഹരികളിലായിരിക്കും.
വിപണിയിലെ ‘സുരക്ഷാ കവചം’
ഡിവിഡന്റ് യീൽഡ് ഫണ്ടുകളുടെ ഏറ്റവും വലിയ ആകർഷണം അവയുടെ പ്രതിരോധ സ്വഭാവമാണ് (Defensive nature). ഓഹരി വിപണി വലിയ ചാഞ്ചാട്ടങ്ങൾ നേരിടുമ്പോഴോ തളർച്ചയിലായിരിക്കുമ്പോഴോ ആണ് ഇവയുടെ യഥാർത്ഥ കരുത്ത് പുറത്തുവരുന്നത്.
ഇതിന് ഏറ്റവും നല്ല ഉദാഹരണമാണ് 2020-ലെ കോവിഡ് പ്രതിസന്ധി. 2020 ഫെബ്രുവരി 13-നും ഏപ്രിൽ 3-നും ഇടയിൽ പ്രധാന സൂചികയായ നിഫ്റ്റി 50 (Nifty 50) ഏകദേശം 34% ഇടിഞ്ഞപ്പോൾ, ഡിവിഡന്റ് നൽകുന്ന കമ്പനികൾ ഉൾപ്പെട്ട നിഫ്റ്റി ഡിവിഡന്റ് ഓപ്പർച്യൂണിറ്റീസ് 50 സൂചിക (Nifty Dividend Opportunities 50 Index) ഇടിഞ്ഞത് 26% മാത്രമാണ്. വിപണി തകരുമ്പോൾ നഷ്ടം കുറയ്ക്കാൻ ഇത് സഹായിക്കുന്നു. കാരണം, ഓഹരി വില ഇടിഞ്ഞാലും നിക്ഷേപകർക്ക് ലാഭവിഹിതത്തിന്റെ രൂപത്തിൽ ഒരു വരുമാനം ഉറപ്പാകുന്നു. ഇത് ഓഹരി വിലയ്ക്ക് ഒരു താങ്ങ് നൽകുന്നു.
“വിപണിയിലെ ഇടിവുകളിൽ നിന്ന് കൂടുതൽ സംരക്ഷണം ആഗ്രഹിക്കുന്ന നിക്ഷേപകർക്ക് ഈ ഫണ്ടുകൾ പരിഗണിക്കാവുന്നതാണ്,” എന്നാണ് സാമ്പത്തിക വിദഗ്ദ്ധനായ പങ്കജ് മത്പാൽ അഭിപ്രായപ്പെടുന്നത്.
കുതിച്ചുയരുമ്പോൾ പിന്നോട്ട് പോകുന്ന പ്രകൃതം
നാണയത്തിന് ഒരു മറുവശം കൂടിയുണ്ട്. വിപണി ശക്തമായ മുന്നേറ്റം നടത്തുമ്പോൾ (Bull Run) ഡിവിഡന്റ് യീൽഡ് ഫണ്ടുകൾ സാധാരണയായി പിന്നോട്ട് പോകും. വളർച്ചാ സാധ്യതയുള്ള കമ്പനികൾ തങ്ങളുടെ ലാഭം വീണ്ടും ബിസിനസ്സിൽ തന്നെ നിക്ഷേപിച്ച് വളർച്ച ത്വരിതപ്പെടുത്താനാണ് ശ്രമിക്കുക, അല്ലാതെ ലാഭവിഹിതമായി നൽകാനല്ല. അതിനാൽ, വിപണി കുതിക്കുമ്പോൾ ഇത്തരം വളർച്ചാ ഓഹരികളാണ് (Growth Stocks) വലിയ നേട്ടം നൽകുന്നത്.
2020-ലെ കോവിഡ് തകർച്ചയ്ക്ക് ശേഷം വിപണി നടത്തിയ തിരിച്ചുവരവ് ഇതിന് തെളിവാണ്. 2020 ഏപ്രിൽ 3 മുതൽ വർഷാവസാനം വരെ നിഫ്റ്റി 50 സൂചിക 73% കുതിച്ചുയർന്നപ്പോൾ, നിഫ്റ്റി ഡിവിഡന്റ് ഓപ്പർച്യൂണിറ്റീസ് 50 സൂചികയ്ക്ക് നേടാനായത് 52.5% വളർച്ച മാത്രമാണ്. അതായത്, വിപണിയുടെ കുതിപ്പിൽ നിന്ന് പൂർണ്ണമായി മുതലെടുക്കാൻ ഈ ഫണ്ടുകൾക്ക് കഴിഞ്ഞെന്നുവരില്ല.
വിദഗ്ദ്ധർ എന്ത് പറയുന്നു?
കഴിഞ്ഞ കുറച്ച് വർഷങ്ങളിലെ മികച്ച പ്രകടനം കണ്ട് ഡിവിഡന്റ് യീൽഡ് ഫണ്ടുകളിലേക്ക് എടുത്തുചാടേണ്ടതില്ലെന്നാണ് മിക്ക സാമ്പത്തിക ഉപദേഷ്ടകരും പറയുന്നത്.
“ഈ കണക്കുകളെ മാത്രം ആശ്രയിച്ച് ഒരു നിഗമനത്തിലെത്തുന്നത് ശരിയല്ല,” എന്ന് സെബിയിൽ രജിസ്റ്റർ ചെയ്ത നിക്ഷേപ ഉപദേഷ്ടാവായ സുരേഷ് സദഗോപൻ പറയുന്നു. 2025-ൽ ഡിവിഡന്റ് നൽകുന്ന ഓഹരികൾക്ക് വലിയ മുന്നേറ്റമുണ്ടായതാണ് ഈ ഫണ്ടുകളുടെ മൊത്തത്തിലുള്ള പ്രകടനം മെച്ചപ്പെടാൻ കാരണമെന്നും ഇത് എപ്പോഴും ആവർത്തിക്കണമെന്നില്ലെന്നും അദ്ദേഹം കൂട്ടിച്ചേർക്കുന്നു. ഒരു ഫണ്ട് തിരഞ്ഞെടുക്കുമ്പോൾ അതിന്റെ പ്രകടനം മാത്രമല്ല, നിക്ഷേപകന്റെ ലക്ഷ്യങ്ങളും റിസ്ക് എടുക്കാനുള്ള കഴിവും കൂടി പരിഗണിക്കണം.
നിങ്ങളുടെ പോർട്ട്ഫോളിയോയിൽ വേണോ?
ഡിവിഡന്റ് യീൽഡ് ഫണ്ടുകൾ എല്ലാവർക്കും ചേർന്നതല്ല. എന്നാൽ ചില വിഭാഗം നിക്ഷേപകർക്ക് ഇത് വളരെ അനുയോജ്യമാണ്:
- റിസ്ക് കുറയ്ക്കാൻ ആഗ്രഹിക്കുന്നവർ: വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടങ്ങളിൽ നിന്ന് ഒരു പരിധി വരെ സംരക്ഷണം ആഗ്രഹിക്കുന്നവർക്ക് ഈ ഫണ്ടുകൾ പരിഗണിക്കാം.
- സ്ഥിര വരുമാനം പ്രതീക്ഷിക്കുന്നവർ: വിരമിക്കൽ കാലഘട്ടത്തോട് അടുത്തവരോ, നിക്ഷേപത്തിൽ നിന്ന് ഒരു പലിശ പോലെ സ്ഥിര വരുമാനം ആഗ്രഹിക്കുന്നവർക്കോ ലാഭവിഹിതം ഒരു അധിക നേട്ടമാകും.
- യാഥാസ്ഥിതിക നിക്ഷേപകർ: ഓഹരി വിപണിയിൽ നിക്ഷേപിക്കാൻ ആഗ്രഹമുണ്ടെങ്കിലും വലിയ നഷ്ടം സഹിക്കാൻ താല്പര്യമില്ലാത്തവർക്ക് ഇതൊരു നല്ല തുടക്കമാവാം.
മറ്റൊരു പ്രധാന കാര്യം, ഡിവിഡന്റ് യീൽഡ് ഫണ്ടുകൾ എന്ന വിഭാഗം ഫ്ലെക്സി ക്യാപ് വിഭാഗത്തെ അപേക്ഷിച്ച് വളരെ ചെറുതാണ്. അസോസിയേഷൻ ഓഫ് മ്യൂച്വൽ ഫണ്ട്സ് ഇൻ ഇന്ത്യയുടെ (AMFI) കണക്കനുസരിച്ച്, ജനുവരി 31 വരെ 11 ഡിവിഡന്റ് യീൽഡ് ഫണ്ടുകൾ മാത്രമാണുള്ളത്. ഇവയുടെ മൊത്തം ആസ്തി ഏകദേശം ₹32,450 കോടി രൂപയാണ്. എന്നാൽ 44 ഫ്ലെക്സി ക്യാപ് ഫണ്ടുകളിലായി ₹5.47 ലക്ഷം കോടി രൂപയുടെ ഭീമമായ ആസ്തിയുണ്ട്.
ചുരുക്കത്തിൽ, ഫ്ലെക്സി ക്യാപ് ഫണ്ടുകളെ എഴുതിത്തള്ളാൻ സമയമായിട്ടില്ല. എന്നാൽ, നിക്ഷേപകർക്ക് പരിഗണിക്കാവുന്ന ഒരു മികച്ച ബദലായി ഡിവിഡന്റ് യീൽഡ് ഫണ്ടുകൾ മാറിയിരിക്കുന്നു. നിങ്ങളുടെ സാമ്പത്തിക ലക്ഷ്യങ്ങൾ, റിസ്ക് പ്രൊഫൈൽ എന്നിവ അനുസരിച്ച് പോർട്ട്ഫോളിയോയുടെ ഒരു ചെറിയ ഭാഗം ഈ ഫണ്ടുകൾക്കായി നീക്കിവെക്കുന്നത് വിപണിയിലെ അപ്രതീക്ഷിത തകർച്ചകളിൽ ഒരു താങ്ങായേക്കാം.


