ഓഹരി വിപണിയിലെ കയറ്റിറക്കങ്ങൾ പല നിക്ഷേപകരുടെയും നെഞ്ചിടിപ്പ് കൂട്ടുന്ന ഒന്നാണ്. നല്ല കാലത്ത് മികച്ച നേട്ടം കൊയ്യുന്നതിനേക്കാൾ പ്രയാസമാണ് വിപണി ഇടിയുമ്പോൾ പതറാതെ പിടിച്ചുനിൽക്കാൻ. ഈ വൈകാരികമായ വെല്ലുവിളിയാണ് പലരെയും ഓഹരി നിക്ഷേപത്തിൽ നിന്ന് അകറ്റി നിർത്തുന്നത്. എന്നാൽ ഓഹരിയുടെ വളർച്ചാ സാധ്യതകൾ വേണം, പക്ഷേ ആ നാടകീയമായ ചാഞ്ചാട്ടങ്ങൾ വേണ്ട എന്ന് ആഗ്രഹിക്കുന്നവർക്കായി ഒരു വിഭാഗം ഫണ്ടുകളുണ്ട്. അതാണ് ലോ വോളറ്റിലിറ്റി ഫണ്ടുകൾ (Low-volatility funds).

സമീപകാലത്തെ വിപണിയിലെ അനിശ്ചിതത്വങ്ങൾ കാരണം ഈ ഫണ്ടുകൾ വീണ്ടും നിക്ഷേപകരുടെ ശ്രദ്ധ ആകർഷിക്കുകയാണ്. എന്നാൽ ‘ചാഞ്ചാട്ടം കുറവ്’ എന്നത് ‘നഷ്ടസാധ്യത ഇല്ല’ എന്ന് അർത്ഥമാക്കുന്നുണ്ടോ? ഈ ഫണ്ടുകൾ എപ്പോഴാണ് യഥാർത്ഥത്തിൽ സഹായകമാകുന്നത്? ആർക്കാണ് ഇവ അനുയോജ്യം? വിശദമായി പരിശോധിക്കാം.

എന്താണ് ലോ വോളറ്റിലിറ്റി ഫണ്ടുകൾ?

പേര് സൂചിപ്പിക്കുന്നത് പോലെ, വിപണിയുടെ പൊതുവായ ചലനങ്ങളേക്കാൾ കുറഞ്ഞ തോതിൽ മാത്രം ചാഞ്ചാട്ടം പ്രകടിപ്പിക്കുന്ന ഓഹരികളിൽ നിക്ഷേപിക്കുന്ന മ്യൂച്വൽ ഫണ്ടുകളാണിവ. വിപണി കുത്തനെ ഉയരുമ്പോൾ ഒരുപക്ഷേ ഇവ അത്രയധികം ഉയർന്നെന്നുവരില്ല. എന്നാൽ വിപണി കൂപ്പുകുത്തുമ്പോൾ വലിയൊരു പതനത്തിൽ നിന്ന് നിക്ഷേപകരെ ഒരു പരിധി വരെ സംരക്ഷിക്കാൻ ഇവയ്ക്ക് സാധിച്ചേക്കും. ഇതാണ് ഇവയുടെ പ്രധാന ആകർഷണം.

ഇന്ത്യയിലെ പല ലോ വോളറ്റിലിറ്റി ഫണ്ടുകളും നിഫ്റ്റി ലോ വോളറ്റിലിറ്റി 30 (nifty Low Volatility 30) പോലുള്ള സൂചികകളെയാണ് അടിസ്ഥാനമാക്കുന്നത്. ചരിത്രപരമായി കുറഞ്ഞ ചാഞ്ചാട്ടം രേഖപ്പെടുത്തിയ 30 കമ്പനികളെ ഉൾക്കൊള്ളുന്നതാണ് ഈ സൂചിക. ഇതിലൂടെ ഒരു സുഗമമായ നിക്ഷേപയാത്ര (smoother ride) നൽകാനാണ് ഫണ്ട് മാനേജർമാർ ശ്രമിക്കുന്നത്.

എന്നാൽ നിക്ഷേപകർ ഒരു കാര്യം വ്യക്തമായി മനസ്സിലാക്കണം. ചാഞ്ചാട്ടം കുറവാണെങ്കിലും ഇവ ഇക്വിറ്റി ഫണ്ടുകൾ തന്നെയാണ്. അതായത്, ഓഹരി വിപണിയുടെ അടിസ്ഥാനപരമായ നഷ്ടസാധ്യതകൾ ഇവയ്ക്കും ബാധകമാണ്. കടുത്ത മാന്ദ്യത്തിന്റെ സമയത്ത് ഈ ഫണ്ടുകളുടെ മൂല്യത്തിലും കാര്യമായ ഇടിവുണ്ടായേക്കാം.

എന്തുകൊണ്ട് ഇവ വീണ്ടും ചർച്ചയാകുന്നു?

വളർച്ചയ്‌ക്കൊപ്പം സ്ഥിരതയ്ക്കും നിക്ഷേപകർ വിലകൽപ്പിക്കാൻ തുടങ്ങുമ്പോൾ ലോ വോളറ്റിലിറ്റി തന്ത്രങ്ങൾ വീണ്ടും സജീവമാകും. നിലവിൽ ഈ ഫണ്ടുകൾ ശ്രദ്ധ നേടാൻ മൂന്ന് പ്രധാന കാരണങ്ങളുണ്ട്.

1. നാടകീയതയില്ലാത്ത ഓഹരി നിക്ഷേപം

2020-ന് ശേഷം വിപണിയിൽ പ്രവേശിച്ച നിക്ഷേപകർ കണ്ടത് അസാധാരണമായ സാഹചര്യങ്ങളാണ്. മിന്നൽ വേഗത്തിലുള്ള കുതിപ്പും അതേ വേഗത്തിലുള്ള കിതപ്പും. ഈ തീവ്രമായ ചാഞ്ചാട്ടങ്ങൾ ഉണ്ടാക്കുന്ന വൈകാരിക സമ്മർദ്ദം സാമ്പത്തിക നഷ്ടം പോലെ തന്നെ വലുതാണ്. സ്ഥിരതയുള്ള ഒരു നിക്ഷേപമാർഗ്ഗം ഇത്തരം സാഹചര്യങ്ങളിൽ പതറാതെ നിക്ഷേപം തുടരാൻ നിക്ഷേപകരെ സഹായിക്കും.

2. അനിശ്ചിതത്വത്തിൽ സ്ഥിരതയുടെ പ്രസക്തി

ലോ വോളറ്റിലിറ്റി പോർട്ട്‌ഫോളിയോകളിൽ സാധാരണയായി ഉൾപ്പെടുന്നത് സ്ഥിരതയുള്ള വരുമാനം, ശക്തമായ ബാലൻസ് ഷീറ്റ്, പ്രവചിക്കാവുന്ന ബിസിനസ്സ് മാതൃക എന്നിവയുള്ള കമ്പനികളാണ്. എഫ്എംസിജി (FMCG), ഹെൽത്ത്‌കെയർ, യൂട്ടിലിറ്റീസ് പോലുള്ള മേഖലകളിലെ ഓഹരികൾക്ക് ഇതിൽ മുൻതൂക്കം ലഭിക്കാറുണ്ട്. സാമ്പത്തിക അനിശ്ചിതത്വം നിലനിൽക്കുന്ന ഘട്ടങ്ങളിൽ ഇത്തരം ‘ഡിഫൻസീവ്’ ഓഹരികൾക്ക് സ്വാഭാവികമായും പ്രിയമേറും.

3. കണക്കുകളേക്കാൾ പ്രധാനം നിക്ഷേപകന്റെ പെരുമാറ്റം

നിക്ഷേപത്തിലെ ഏറ്റവും വലിയ സത്യങ്ങളിൽ ഒന്നാണിത്. ഉയർന്ന റിട്ടേൺ വാഗ്ദാനം ചെയ്യുന്ന ഒരു ഫണ്ടിൽ നിക്ഷേപിച്ചിട്ട് വിപണി ഇടിയുമ്പോൾ പേടിച്ച് വിൽക്കുന്നതിനേക്കാൾ നല്ലത്, ഒരുപക്ഷേ അല്പം കുറഞ്ഞ റിട്ടേൺ നൽകുന്നതും എന്നാൽ നിക്ഷേപകന് ധൈര്യമായി തുടർന്നുപോകാൻ സാധിക്കുന്നതുമായ ഒരു ഫണ്ടായിരിക്കും. നിങ്ങളുടെ മനശാസ്ത്രത്തിന് ചേർന്ന ഒരു നിക്ഷേപം തിരഞ്ഞെടുക്കുക എന്നത് പ്രധാനമാണ്.

നിക്ഷേപത്തിന് മുൻപ് ശ്രദ്ധിക്കാൻ ചില കാര്യങ്ങൾ

ഏത് ലോ വോളറ്റിലിറ്റി ഫണ്ടാണ് മികച്ചത് എന്ന് ചോദിക്കുന്നതിന് മുൻപ്, ഈ നിക്ഷേപരീതി നിങ്ങളുടെ പോർട്ട്‌ഫോളിയോയ്ക്കും പ്രതീക്ഷകൾക്കും അനുയോജ്യമാണോ എന്ന് സ്വയം ചോദിക്കണം. അതിനായി താഴെ പറയുന്ന കാര്യങ്ങൾ വിലയിരുത്താം.

• ചെലവുകൾ (Costs): സാധാരണ ഇൻഡെക്സ് ഫണ്ടുകളെ അപേക്ഷിച്ച് ഈ ഫണ്ടുകൾ ഇടയ്ക്കിടെ പോർട്ട്ഫോളിയോ പുനഃക്രമീകരിക്കും (rebalancing). ഇത് ഉയർന്ന ചെലവ് അനുപാതത്തിനും (expense ratio) ടേൺഓവറിനും കാരണമായേക്കാം. നിക്ഷേപിക്കുന്നതിന് മുൻപ് ഇത് പരിശോധിക്കുക.
• പ്രവർത്തന രീതി (Approach): എല്ലാ ഫണ്ടുകളും ഒരേ രീതിയല്ല പിന്തുടരുന്നത്. ചിലത് കുറഞ്ഞ ചാഞ്ചാട്ടമുള്ള ഓഹരികളെ തിരഞ്ഞെടുക്കുമ്പോൾ, മറ്റു ചിലത് മൊത്തത്തിലുള്ള പോർട്ട്‌ഫോളിയോയുടെ ചാഞ്ചാട്ടം കുറയ്ക്കുന്ന ‘മിനിമം വേരിയൻസ്’ മാതൃക ഉപയോഗിക്കുന്നു.
• സുരക്ഷയുടെ പരിമിതികൾ (Limits of Protection): കുറഞ്ഞ ചാഞ്ചാട്ടം എന്നത് നഷ്ടം വരില്ല എന്ന ഉറപ്പല്ല. വലിയ വിപണി തകർച്ചകളിൽ (deep bear markets) ഇവയ്ക്കും നഷ്ടം സംഭവിക്കാം എന്ന യാഥാർത്ഥ്യം ഉൾക്കൊള്ളണം.
• മേഖലകളിലെ കേന്ദ്രീകരണം (Sector Tilt): ഈ ഫണ്ടുകൾ പലപ്പോഴും എഫ്എംസിജി, ഹെൽത്ത്‌കെയർ പോലുള്ള ഒന്നോ രണ്ടോ മേഖലകളിൽ കൂടുതൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കാം. ഇത് ഗുണകരമാകാമെങ്കിലും, ഏതെങ്കിലും ഒരു പ്രത്യേക മേഖല മോശം പ്രകടനം കാഴ്ചവെച്ചാൽ അത് ഫണ്ടിനെ ബാധിക്കാം.
• വിപണി സാഹചര്യങ്ങൾ (Market Regime Fit): വലിയ മുന്നേറ്റങ്ങളോ ഇടിവുകളോ ഇല്ലാത്ത വിപണിയിൽ (choppy markets) ഇവ മികച്ച പ്രകടനം കാഴ്ചവെച്ചേക്കാം. എന്നാൽ സ്മോൾ ക്യാപ് ഓഹരികൾ കുതിക്കുന്ന ശക്തമായ ബുൾ മാർക്കറ്റുകളിൽ ഇവയുടെ പ്രകടനം പിന്നിലായിപ്പോകാനും സാധ്യതയുണ്ട്.
• റിട്ടേൺ മാത്രമല്ല അളവുകോൽ: കഴിഞ്ഞ ഒരു വർഷത്തെ നേട്ടം മാത്രം നോക്കാതെ, റോളിംഗ് റിട്ടേൺ, ഷാർപ്പ് റേഷ്യോ (Sharpe Ratio – എടുക്കുന്ന റിസ്കിന് ആനുപാതികമായി എത്ര നേട്ടം നൽകി എന്ന് കാണിക്കുന്നു), ഡ്രോഡൗൺ (Drawdown – ഏറ്റവും ഉയർന്ന മൂല്യത്തിൽ നിന്ന് എത്ര ശതമാനം ഇടിഞ്ഞു) തുടങ്ങിയ കാര്യങ്ങൾ കൂടി പരിഗണിക്കണം.

ആർക്കാണ് ഈ ഫണ്ടുകൾ അനുയോജ്യം?

താഴെ പറയുന്ന വിഭാഗത്തിലുള്ള നിക്ഷേപകർക്ക് ലോ വോളറ്റിലിറ്റി ഫണ്ടുകൾ പരിഗണിക്കാവുന്നതാണ്:

• ബാങ്ക് എഫ്ഡി, ബോണ്ടുകൾ പോലുള്ള കടപ്പത്ര നിക്ഷേപങ്ങളിൽ നിന്ന് ഓഹരി വിപണിയിലേക്ക് പതിയെ ചുവടുവെക്കാൻ ആഗ്രഹിക്കുന്നവർ.
• വിരമിച്ചതിന് ശേഷം, വലിയ ആഘാതങ്ങളില്ലാതെ ഓഹരി വിപണിയിലെ വളർച്ചയിൽ പങ്കാളികളാകാൻ ആഗ്രഹിക്കുന്നവർ.
• കുട്ടികളുടെ വിദ്യാഭ്യാസം, വീട് വാങ്ങൽ തുടങ്ങിയ ഇടക്കാല ലക്ഷ്യങ്ങൾക്കായി നിക്ഷേപിക്കുകയും വിപണിയിലെ സ്ഥിരതയ്ക്ക് പ്രാധാന്യം നൽകുകയും ചെയ്യുന്നവർ.

ആരാണ് ഒഴിവാക്കേണ്ടത്?

• വിപണി കുതിച്ചുയരുമ്പോൾ ഏറ്റവും ഉയർന്ന നേട്ടം മാത്രം ലക്ഷ്യമിട്ട് നിക്ഷേപിക്കുന്നവർക്ക് ഇവ നിരാശ നൽകിയേക്കാം.
• നിലവിൽ കൺസർവേറ്റീവ് ഹൈബ്രിഡ് ഫണ്ടുകളിലൂടെ സ്ഥിരത ഉറപ്പാക്കിയ പോർട്ട്ഫോളിയോ ഉള്ളവർക്ക് ഇത് അധികപ്പറ്റായേക്കാം.
• വിപണി തകർച്ചയെ പൂർണ്ണമായി പ്രതിരോധിക്കുന്ന (crash-proof) ഒരു മാന്ത്രികവടിയാണ് നിങ്ങൾ തേടുന്നതെങ്കിൽ ഇത് നിങ്ങൾക്കുള്ളതല്ല.

അവസാനവാക്ക്: ഘടനയാണ്, കവചമല്ല

ലോ വോളറ്റിലിറ്റി ഫണ്ടുകൾ വിപണിയിലെ ഒരു പുതിയ കണ്ടുപിടുത്തമൊന്നുമല്ല. അവ നിക്ഷേപത്തിന് ഒരു കവചം നൽകുന്നില്ല, മറിച്ച് ഒരു ഘടന നൽകുന്നു. വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടങ്ങളെ നേരിടാനുള്ള ഒരു ഉപാധിയാണിത്, നഷ്ടസാധ്യതയെ പൂർണ്ണമായി ഇല്ലാതാക്കാനുള്ള മാർഗ്ഗമല്ല. നിങ്ങളുടെ നിക്ഷേപ ലക്ഷ്യങ്ങൾക്കും റിസ്ക് എടുക്കാനുള്ള കഴിവിനും അനുസരിച്ച് ഇവ പോർട്ട്‌ഫോളിയോയുടെ ഭാഗമാക്കണോ എന്ന് തീരുമാനിക്കാം. ഓഹരി വിപണിയുടെ ചാഞ്ചാട്ടങ്ങൾ കണ്ട് ഉറക്കം നഷ്ടപ്പെടുന്നവർക്ക് ഒരുപക്ഷേ ഇവ ഒരു ആശ്വാസമായേക്കാം.