അമേരിക്കൻ രാഷ്ട്രീയത്തിലും ആഗോള സാമ്പത്തിക രംഗത്തും ഒരുപോലെ കോളിളക്കം സൃഷ്ടിച്ചുകൊണ്ട് യുഎസ് സുപ്രീം കോടതിയിൽ നിന്ന് ഒരു സുപ്രധാന വിധി വന്നിരിക്കുന്നു. മുൻ പ്രസിഡന്റ് ഡൊണാൾഡ് ട്രംപിന്റെ വ്യാപാര യുദ്ധത്തിലെ ഏറ്റവും മൂർച്ചയേറിയ ആയുധങ്ങളിലൊന്നിന്റെ മുനയൊടിക്കുന്നതാണ് ഈ വിധി. ഇതോടെ, ആഗോള വ്യാപാര സമവാക്യങ്ങൾ ഒരിക്കൽ കൂടി മാറ്റിയെഴുതപ്പെടുകയാണ്. ഈ പുതിയ സാഹചര്യത്തിൽ ഇന്ത്യ എവിടെ നിൽക്കുന്നു? പ്രമുഖ ബ്രോക്കറേജ് സ്ഥാപനമായ എംകേയുടെ (Emkay) വിശകലനം അനുസരിച്ച്, ഈ മാറ്റം ഇന്ത്യക്ക് ഗുണകരമായേക്കാം.

ട്രംപിന്റെ വിവാദമായ ‘തമ്മിൽത്തല്ല് താരിഫ്’ (reciprocal tariffs) നടപ്പിലാക്കാൻ ഉപയോഗിച്ചിരുന്ന നിയമപരമായ അധികാരമാണ് സുപ്രീം കോടതി റദ്ദാക്കിയത്. ഇന്റർനാഷണൽ എമർജൻസി ഇക്കണോമിക് പവേഴ്‌സ് ആക്റ്റ് (IEEPA) പ്രകാരമുള്ള ഈ അധികാരം ഉപയോഗിച്ച് ഏതൊരു രാജ്യത്തിനെതിരെയും ഏകപക്ഷീയമായി ഉയർന്ന നികുതി ചുമത്താൻ പ്രസിഡന്റിന് കഴിഞ്ഞിരുന്നു. ഈ വിധി വന്നതോടെ ആഗോള വ്യാപാരത്തിൽ ഒരു ‘റീബൂട്ട്’ സംഭവിക്കുമെന്നാണ് വിലയിരുത്തൽ. കാര്യങ്ങൾ പഴയതുപോലെയാകില്ല.

ട്രംപിന്റെ പെട്ടെന്നുള്ള മറുപടി: പുതിയ 15% താരിഫ്

സുപ്രീം കോടതി വിധി വന്ന് മണിക്കൂറുകൾക്കകം ട്രംപ് ഭരണകൂടം പുതിയൊരു അടവുമായി രംഗത്തെത്തി. സെക്ഷൻ 122 എന്ന മറ്റൊരു നിയമം ഉപയോഗിച്ച് ലോകത്തെ എല്ലാ രാജ്യങ്ങളിൽ നിന്നുമുള്ള ഇറക്കുമതിക്ക് 15% എന്ന ഒറ്റ താരിഫ് പ്രഖ്യാപിച്ചു. രാജ്യത്തിന്റെ സാമ്പത്തിക കമ്മി (balance-of-payments deficits) നികത്താൻ 150 ദിവസം വരെ താൽക്കാലികമായി ഇറക്കുമതി നിയന്ത്രിക്കാൻ പ്രസിഡന്റിന് അധികാരം നൽകുന്ന ഒരു പഴയ നിയമമാണിത്.

ഈ നീക്കം കാര്യങ്ങൾ കൂടുതൽ സങ്കീർണ്ണമാക്കി. കോടതി വിധിക്ക് മുൻപ് അമേരിക്കയുടെ ശരാശരി താരിഫ് നിരക്ക് ഏകദേശം 16% ആയിരുന്നു. 2025 ഏപ്രിലിൽ ഇത് 28% എന്ന റെക്കോർഡ് ഉയരത്തിലെത്തിയിരുന്നു. എന്നാൽ പുതിയ 15% താരിഫ് വന്നതോടെ ഇപ്പോഴത്തെ ശരാശരി നിരക്ക് 14 ശതമാനത്തിലേക്ക് താഴ്ന്നിരിക്കുകയാണ്. മുൻപ് ട്രംപിന്റെ കടുത്ത നടപടികൾ നേരിട്ടിരുന്ന പല രാജ്യങ്ങൾക്കും ഇത് ചെറിയൊരു ആശ്വാസം നൽകുന്നുണ്ട്. എല്ലാവർക്കും ഏതാണ്ട് ഒരേ നിയമം എന്ന നിലയിലേക്ക് കാര്യങ്ങൾ മാറിയിരിക്കുന്നു.

ഇന്ത്യക്ക് എന്തുകൊണ്ട് ഇത് നല്ല വാർത്തയാകുന്നു?

ആഗോള തലത്തിലെ ഈ മാറ്റങ്ങൾ ഇന്ത്യക്ക് അനുകൂലമായ സാഹചര്യം ഒരുക്കുന്നുവെന്നാണ് എംകേയുടെ വിലയിരുത്തൽ. പുതിയ സാഹചര്യത്തിൽ ഇന്ത്യയുടെ കയറ്റുമതിയുടെ ഭാവിയെക്കുറിച്ചുള്ള കണക്കുകൾ ശ്രദ്ധേയമാണ്.

• ഇന്ത്യയുടെ ആകെ കയറ്റുമതിയുടെ ഏകദേശം 55 ശതമാനത്തിനും ഇനി 15% താരിഫ് മാത്രം നൽകിയാൽ മതിയാകും.
• ഏകദേശം 40 ശതമാനം വരുന്ന ഇലക്ട്രോണിക്സ്, ഫാർമസ്യൂട്ടിക്കൽസ്, പെട്രോളിയം ഉൽപ്പന്നങ്ങൾ എന്നിവയ്ക്ക് താരിഫ് ഇളവ് തുടരും. ഇവ ഇപ്പോഴും താരിഫ് രഹിതമായി അമേരിക്കയിലേക്ക് കയറ്റുമതി ചെയ്യാം.
• ബാക്കി വരുന്ന ചെറിയൊരു ശതമാനം ഉൽപ്പന്നങ്ങൾക്ക് മാത്രമാണ് ഉയർന്ന താരിഫ് ബാധകമാകുക.

ഇതിന്റെ ഫലമായി ഇന്ത്യയിൽ നിന്നുള്ള ഉൽപ്പന്നങ്ങൾക്ക് അമേരിക്കയിൽ നൽകേണ്ടി വരുന്ന ശരാശരി താരിഫ് നിരക്ക് 11% മുതൽ 13% വരെയായിരിക്കും. ഇത് നമ്മുടെ പ്രധാന എതിരാളിയായ ചൈനയുടെ ശരാശരി നിരക്കായ 15 ശതമാനത്തേക്കാൾ വളരെ കുറവാണ്. മറ്റ് ഏഷ്യൻ രാജ്യങ്ങളുമായി താരതമ്യം ചെയ്യുമ്പോൾ ഇന്ത്യയുടെ സ്ഥാനം ഏറെ മെച്ചപ്പെട്ടിരിക്കുന്നു. പുതിയ അമേരിക്കൻ താരിഫ് നിയമം ഇന്ത്യൻ കയറ്റുമതിക്കാർക്ക് വിപണിയിൽ മുൻതൂക്കം നൽകാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.

എല്ലാ രാജ്യങ്ങൾക്കും ആശ്വാസമില്ല

ട്രംപിന്റെ പുതിയ 15% താരിഫ് ഒരു പൊതു നിയമമാണെങ്കിലും ചില പ്രത്യേക ഉൽപ്പന്നങ്ങൾക്കുള്ള ഉയർന്ന നികുതികൾ ഇപ്പോഴും നിലനിൽക്കുന്നുണ്ട്. സെക്ഷൻ 232 എന്ന നിയമപ്രകാരം ഉരുക്ക്, അലൂമിനിയം, ചെമ്പ്, വാഹനങ്ങൾ എന്നിവയുടെ ഇറക്കുമതിക്ക് ചുമത്തിയ പ്രത്യേക താരിഫുകൾക്ക് മാറ്റമില്ല. ഇത് ഓരോ രാജ്യത്തെയും വ്യത്യസ്ത രീതിയിലാണ് ബാധിക്കുക.

ഉദാഹരണത്തിന്, ജപ്പാൻ, ദക്ഷിണ കൊറിയ തുടങ്ങിയ രാജ്യങ്ങളുടെ പ്രധാന കയറ്റുമതി ഉൽപ്പന്നം വാഹനങ്ങളാണ്. അതിനാൽ സെക്ഷൻ 232 താരിഫുകൾ അവർക്ക് വലിയ തലവേദനയാണ്. എന്നാൽ ഇന്ത്യയുടെ കാര്യത്തിൽ ഉരുക്ക്, അലൂമിനിയം എന്നിവയുടെ കയറ്റുമതിക്ക് നേരിട്ടുള്ള സ്വാധീനം കുറവാണ്. അതിനാൽ, ഈ പ്രത്യേക താരിഫുകൾ ഇന്ത്യയെ കാര്യമായി ബാധിക്കില്ല. ഇത് ഇന്ത്യയുടെ സ്ഥാനം കൂടുതൽ സുരക്ഷിതമാക്കുന്നു.

ട്രംപിന്റെ മുന്നിലെ വഴികൾ അടയുന്നുവോ?

സുപ്രീം കോടതി വിധി ട്രംപിന്റെ അധികാരങ്ങൾക്ക് വലിയ തിരിച്ചടിയാണ് നൽകിയത്. സെക്ഷൻ 122 ഉപയോഗിച്ച് താൽക്കാലികമായി ഒരു പരിഹാരം കണ്ടെത്തിയെങ്കിലും, 2025-ൽ ഉണ്ടായിരുന്നതുപോലൊരു ശക്തമായ താരിഫ് ഭിത്തി പുനർനിർമ്മിക്കുക എളുപ്പമല്ല. അതിന് പല നിയമപരവും രാഷ്ട്രീയവുമായ കടമ്പകളുണ്ട്.

സെക്ഷൻ 232, 201, 301, 338 തുടങ്ങിയ മറ്റ് നിയമങ്ങൾ ഉപയോഗിച്ച് താരിഫ് ഉയർത്താൻ ശ്രമിക്കാം. എന്നാൽ ഈ വഴികളെല്ലാം ഒന്നുകിൽ കാലതാമസം എടുക്കുന്നവയാണ്, അല്ലെങ്കിൽ നിയമപരമായി ചോദ്യം ചെയ്യപ്പെടാൻ സാധ്യതയുള്ളവയാണ്. അതോടൊപ്പം, ട്രംപിന്റെ ജനപ്രീതി കുറയുന്നതും 2026 നവംബറിൽ വരാനിരിക്കുന്ന ഇടക്കാല തിരഞ്ഞെടുപ്പും കടുത്ത നടപടികളിൽ നിന്ന് ഭരണകൂടത്തെ പിന്നോട്ട് വലിക്കാൻ സാധ്യതയുണ്ട്. അതിനാൽ, ആ പഴയ താരിഫ് യുദ്ധത്തിന്റെ തീവ്രത ഇനി ഉണ്ടാകാൻ സാധ്യത കുറവാണെന്നാണ് വിലയിരുത്തൽ.

അനിശ്ചിതത്വം ബാക്കി; ഇന്ത്യൻ നിക്ഷേപകർ ശ്രദ്ധിക്കാൻ

ഇന്ത്യക്ക് അനുകൂലമായ സാഹചര്യമാണ് നിലവിലുള്ളതെങ്കിലും ആഗോള വ്യാപാര രംഗത്തെ അനിശ്ചിതത്വം പൂർണ്ണമായി മാറിയിട്ടില്ല. ട്രംപ് ഭരണകൂടം പുതിയ വഴികൾ തേടാൻ ശ്രമിച്ചേക്കാം. ഇത് വിപണിയിൽ ചാഞ്ചാട്ടങ്ങൾക്ക് കാരണമായേക്കാം.

എംകേയുടെ റിപ്പോർട്ടിലെ മറ്റൊരു കൗതുകകരമായ കാര്യം, 2025 ഏപ്രിൽ മുതൽ IEEPA നിയമപ്രകാരം അമേരിക്ക പിരിച്ചെടുത്ത അധിക താരിഫ് ഒരുപക്ഷേ തിരികെ നൽകേണ്ടി വന്നേക്കാം എന്നതാണ്. ഇത് ഏകദേശം 140 മുതൽ 175 ബില്യൺ ഡോളർ വരെ വരും. ഈ ഭീമമായ തുക തിരികെ നൽകിയാൽ അത് അമേരിക്കൻ സമ്പദ്‌വ്യവസ്ഥയിൽ താൽക്കാലികമായി ഒരു ഉണർവ്വുണ്ടാക്കും. എന്നാൽ ഇതിന്റെ നിയമവശങ്ങളിൽ ഇനിയും വ്യക്തത വരാനുണ്ട്.

ഇന്ത്യൻ നിക്ഷേപകരെ സംബന്ധിച്ചിടത്തോളം, ഈ സംഭവവികാസങ്ങൾ ഓഹരി വിപണിയിൽ പ്രതിഫലനങ്ങൾ ഉണ്ടാക്കാം. ഫാർമ, ഇലക്ട്രോണിക്സ്, ടെക്സ്റ്റൈൽസ് തുടങ്ങിയ കയറ്റുമതി അധിഷ്ഠിത മേഖലകളിലെ ഓഹരികൾക്ക് ഇത് ഗുണകരമായേക്കാം. അതേസമയം, ആഗോള വിപണിയിലെ മാറ്റങ്ങൾ സൂക്ഷ്മമായി നിരീക്ഷിക്കേണ്ടതും അനിവാര്യമാണ്. കാരണം, വാഷിംഗ്ടണിൽ നിന്നുള്ള അടുത്ത നീക്കം എന്തായിരിക്കുമെന്ന് പ്രവചിക്കാൻ കഴിയില്ല.