ആഗോള പ്രതിസന്ധി: ഓഹരി വിപണിയിൽ സുരക്ഷിത നിക്ഷേപം എവിടെ?

ആഗോള സംഘർഷങ്ങൾ ഇന്ത്യൻ വിപണിയെ ഉലയ്ക്കുമ്പോൾ

“ആശങ്കകളുടെ പടവുകൾ കയറിയാണ് ഓഹരി വിപണി വളരുന്നത്” എന്ന് നിക്ഷേപ ലോകത്ത് ഒരു പഴയ ചൊല്ലുണ്ട്. എന്നാൽ, ലോകത്തിന്റെ പല ഭാഗങ്ങളിലും യുദ്ധസമാനമായ സാഹചര്യങ്ങളും രാഷ്ട്രീയ അനിശ്ചിതത്വങ്ങളും നിലനിൽക്കുമ്പോൾ, പരിചയസമ്പന്നരായ നിക്ഷേപകർക്ക് പോലും നെഞ്ചിടിപ്പേറും. പശ്ചിമേഷ്യയിലെ സംഘർഷങ്ങൾ, പ്രമുഖ രാജ്യങ്ങൾക്കിടയിലെ വ്യാപാര തർക്കങ്ങൾ എന്നിവയെല്ലാം വെറും അന്താരാഷ്ട്ര വാർത്തകൾ മാത്രമല്ല. അവ ഓരോ ഇന്ത്യൻ നിക്ഷേപകന്റെയും പോർട്ട്ഫോളിയോയെ നേരിട്ട് ബാധിക്കുന്ന ഘടകങ്ങളാണ്.

അന്താരാഷ്ട്ര തലത്തിൽ സംഘർഷങ്ങൾ ഉടലെടുക്കുമ്പോൾ ഓഹരി വിപണിയിൽ ചാഞ്ചാട്ടം (volatility) ഒരു സാധാരണ കാഴ്ചയായി മാറും. ക്രൂഡ് ഓയിൽ വില കുതിച്ചുയരും, വിദേശ നിക്ഷേപ സ്ഥാപനങ്ങൾ (Foreign Institutional Investors – FIIs) ഇന്ത്യ പോലുള്ള വികസ്വര വിപണികളിൽ നിന്ന് പണം പിൻവലിച്ച് സ്വർണ്ണം പോലുള്ള സുരക്ഷിത ആസ്തികളിൽ നിക്ഷേപിക്കും. എന്നാൽ, ചരിത്രം പരിശോധിച്ചാൽ ഇത്തരം പ്രതിസന്ധികളിൽ ചില മേഖലകളും കമ്പനികളും തലയുയർത്തി നിൽക്കുന്നത് കാണാം. ഇവയെയാണ് ‘ഡിഫൻസീവ്’ അഥവാ ‘സേഫ് ഹാവൻ’ (safe haven) ഓഹരികൾ എന്ന് വിശേഷിപ്പിക്കുന്നത്. പ്രതിസന്ധികൾക്കിടയിലും തങ്ങളുടെ മൂലധനം സംരക്ഷിക്കാനും വളർച്ചാ സാധ്യതകൾ കണ്ടെത്താനും ആഗ്രഹിക്കുന്ന നിക്ഷേപകർ ഈ മേഖലകളെക്കുറിച്ച് അറിയേണ്ടത് അത്യാവശ്യമാണ്.

എന്തുകൊണ്ട് ഇന്ത്യൻ വിപണി പ്രതികരിക്കുന്നു?

ഏതെങ്കിലും ഓഹരികളെക്കുറിച്ച് വിശദമായി അറിയുന്നതിന് മുൻപ്, എന്തുകൊണ്ടാണ് ആഗോള സംഭവവികാസങ്ങൾ ഇന്ത്യൻ വിപണിയെ ഇത്രയധികം സ്വാധീനിക്കുന്നതെന്ന് മനസ്സിലാക്കണം. ഇന്ത്യ അതിന്റെ ആവശ്യകതയുടെ ഏകദേശം 85% ക്രൂഡ് ഓയിലും ഇറക്കുമതി ചെയ്യുന്ന രാജ്യമാണ്. പശ്ചിമേഷ്യ പോലുള്ള എണ്ണ ഉത്പാദക മേഖലകളിൽ സംഘർഷം രൂക്ഷമാകുമ്പോൾ എണ്ണവില ബാരലിന് 100 ഡോളറും കടന്ന് കുതിച്ചുയരാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.

ഈ ‘ക്രൂഡ് ഷോക്ക്’ പല പ്രത്യാഘാതങ്ങൾക്കും വഴിവെക്കും:

• പണപ്പെരുപ്പം (Inflation): ഇന്ധനവില വർധിക്കുമ്പോൾ പച്ചക്കറി മുതൽ യാത്രച്ചെലവ് വരെ എല്ലാത്തിനും വില കൂടും. ഇത് രാജ്യത്തിന്റെ മൊത്തത്തിലുള്ള സാമ്പത്തിക വളർച്ചയെ ബാധിക്കും.
• രൂപയുടെ മൂല്യത്തകർച്ച: എണ്ണ ഇറക്കുമതിക്ക് കൂടുതൽ ഡോളർ നൽകേണ്ടി വരുമ്പോൾ ഇന്ത്യൻ രൂപയുടെ മൂല്യം ഡോളറിനെതിരെ ഇടിയാൻ സാധ്യതയുണ്ട്.
• വിദേശ നിക്ഷേപത്തിന്റെ ഒഴുക്ക്: അനിശ്ചിതത്വം നിലനിൽക്കുന്ന സാഹചര്യങ്ങളിൽ, വിദേശ നിക്ഷേപകർ തങ്ങളുടെ പണം ഇന്ത്യൻ വിപണിയിൽ നിന്ന് പിൻവലിച്ച് യുഎസ് ട്രഷറി ബോണ്ടുകൾ പോലുള്ള സുരക്ഷിത മാർഗങ്ങളിലേക്ക് മാറ്റും.

എന്നിരുന്നാലും, ഇന്ത്യയുടെ ആഭ്യന്തര വളർച്ചാ സാധ്യതകൾ വളരെ ശക്തമാണ്. ‘മേക്ക് ഇൻ ഇന്ത്യ’ പോലുള്ള പദ്ധതികളും വളർന്നുവരുന്ന മധ്യവർഗവും രാജ്യത്തിന്റെ ദീർഘകാല വളർച്ചയ്ക്ക് അടിത്തറ നൽകുന്നു. അതിനാൽ, ഹ്രസ്വകാല പ്രതിസന്ധികളെ അതിജീവിക്കാൻ ഇന്ത്യൻ വിപണിക്ക് ശേഷിയുണ്ട്.

പ്രതിസന്ധി ഘട്ടങ്ങളിൽ തിളങ്ങുന്ന മേഖലകൾ

വിപണിയിൽ അനിശ്ചിതത്വം നിറയുമ്പോൾ ചില പ്രത്യേക മേഖലകൾ നിക്ഷേപകർക്ക് സുരക്ഷിത താവളമൊരുക്കും. അത്തരം ചില മേഖലകളെ പരിചയപ്പെടാം.

1. പൊതുമേഖലാ സ്ഥാപനങ്ങൾ (PSUs) – സർക്കാർ പിന്തുണയുടെ കരുത്ത്

യുദ്ധമോ അന്താരാഷ്ട്ര സംഘർഷങ്ങളോ ഉണ്ടാകുമ്പോൾ രാജ്യത്തിന്റെ ഊർജ്ജ സുരക്ഷ ഒരു പ്രധാന വിഷയമായി മാറും. ഇവിടെയാണ് ഇന്ത്യൻ പൊതുമേഖലാ സ്ഥാപനങ്ങളുടെ പ്രസക്തി. വലിയ ആസ്തികൾ, സ്ഥിരമായ വരുമാനം, ഉയർന്ന ഡിവിഡന്റ് (dividend yield) എന്നിവ ഇവയുടെ പ്രത്യേകതയാണ്. ഓഹരി വില ഇടിയുമ്പോൾ പോലും ഡിവിഡന്റിലൂടെ നിക്ഷേപകർക്ക് ഒരു നിശ്ചിത വരുമാനം ഉറപ്പാക്കാൻ ഇത് സഹായിക്കും.

കോൾ ഇന്ത്യ (Coal India): ഇതിന് ഏറ്റവും മികച്ച ഉദാഹരണമാണ് കോൾ ഇന്ത്യ. ആഗോളതലത്തിൽ പ്രകൃതിവാതക വില ഉയരുമ്പോൾ, പല രാജ്യങ്ങളും താങ്ങാനാവുന്ന ഊർജ്ജ സ്രോതസ്സായ കൽക്കരിയിലേക്ക് തിരിയും. ഇന്ത്യയിലെ കൽക്കരി ഉത്പാദനത്തിന്റെ 80 ശതമാനത്തിലധികവും നിയന്ത്രിക്കുന്നത് കോൾ ഇന്ത്യയാണ്. കുറഞ്ഞ ഉത്പാദനച്ചെലവും ഉയർന്ന ഡിവിഡന്റും ഈ കമ്പനിയെ പ്രതിസന്ധി ഘട്ടങ്ങളിൽ ആകർഷകമായ ഒരു നിക്ഷേപമാക്കി മാറ്റുന്നു.

2. പ്രതിരോധ മേഖല (Defence Sector)

ആഗോളതലത്തിൽ സംഘർഷങ്ങൾ വർധിക്കുമ്പോൾ രാജ്യങ്ങൾ അവരുടെ പ്രതിരോധ ബജറ്റ് വർധിപ്പിക്കുന്നത് സ്വാഭാവികമാണ്. ഇതിന്റെ നേരിട്ടുള്ള ഗുണഭോക്താക്കൾ പ്രതിരോധ ഉപകരണങ്ങൾ നിർമ്മിക്കുന്ന കമ്പനികളായിരിക്കും. സർക്കാരിൽ നിന്ന് വലിയ ഓർഡറുകൾ ലഭിക്കുന്നതിനാൽ ഈ കമ്പനികളുടെ വരുമാനവും ലാഭവും വർധിക്കും.

ഭാരത് ഇലക്ട്രോണിക്സ് ലിമിറ്റഡ് (BEL), ഹിന്ദുസ്ഥാൻ എയറോനോട്ടിക്സ് ലിമിറ്റഡ് (HAL) പോലുള്ള കമ്പനികൾ ഈ മേഖലയിലെ പ്രമുഖരാണ്. റഡാറുകൾ, മിസൈൽ സംവിധാനങ്ങൾ, പ്രതിരോധ ആശയവിനിമയ ഉപകരണങ്ങൾ എന്നിവ നിർമ്മിക്കുന്ന ഈ കമ്പനികൾക്ക് സർക്കാരിന്റെ ‘ആത്മനിർഭർ ഭാരത്’ പദ്ധതി വലിയ പ്രോത്സാഹനമാണ് നൽകുന്നത്.

3. ഐടി, ഫാർമ മേഖലകൾ – ഡോളർ നേട്ടം

അന്താരാഷ്ട്ര പ്രതിസന്ധികൾക്കിടയിൽ ഇന്ത്യൻ രൂപയുടെ മൂല്യം ഇടിയാൻ സാധ്യതയുണ്ടെന്ന് നേരത്തെ സൂചിപ്പിച്ചുവല്ലോ. എന്നാൽ ഈ സാഹചര്യം ചില കമ്പനികൾക്ക് നേട്ടമാണ്. കയറ്റുമതിയെ ആശ്രയിച്ച് പ്രവർത്തിക്കുന്ന ഐടി, ഫാർമ കമ്പനികളാണ് അവ. ഇവരുടെ വരുമാനത്തിന്റെ ഭൂരിഭാഗവും ഡോളറിലാണ്. രൂപയുടെ മൂല്യം ഇടിയുമ്പോൾ, ഡോളറിൽ ലഭിക്കുന്ന വരുമാനം രൂപയിലേക്ക് മാറ്റുമ്പോൾ അവർക്ക് കൂടുതൽ തുക ലഭിക്കും. ഇത് അവരുടെ ലാഭം വർധിപ്പിക്കാൻ സഹായിക്കും.

TCS, ഇൻഫോസിസ്, സൺ ഫാർമ, ഡോ. റെഡ്ഡീസ് ലാബ് തുടങ്ങിയ കമ്പനികൾക്ക് രൂപയുടെ മൂല്യത്തകർച്ച ഒരു സംരക്ഷണ കവചം (hedge) നൽകുന്നു. സാമ്പത്തിക മാന്ദ്യമുണ്ടായാലും വിവരസാങ്കേതികവിദ്യയുടെയും മരുന്നുകളുടെയും ആവശ്യം കുറയാത്തതും ഈ മേഖലകളെ സുരക്ഷിതമാക്കുന്നു.

നിക്ഷേപകർക്കുള്ള പാഠം

ഓഹരി വിപണിയിലെ പ്രതിസന്ധികൾ പലപ്പോഴും ദീർഘകാല നിക്ഷേപകർക്ക് മികച്ച അവസരങ്ങളാണ് തുറന്നുതരുന്നത്. വിപണി ഇടിയുമ്പോൾ മികച്ച ഇന്ത്യൻ കമ്പനികളുടെ ഓഹരികൾ കുറഞ്ഞ വിലയ്ക്ക് വാങ്ങാൻ സാധിക്കും. പരിഭ്രാന്തരായി ഓഹരികൾ വിറ്റൊഴിക്കുന്നതിന് പകരം, തങ്ങളുടെ പോർട്ട്ഫോളിയോ വിലയിരുത്താനും ശക്തമായ അടിസ്ഥാനമുള്ള കമ്പനികളെ കണ്ടെത്താനും ഈ സമയം വിനിയോഗിക്കാം.

ഊർജ്ജം, പ്രതിരോധം, ഐടി, ഫാർമ തുടങ്ങിയ ‘ഡിഫൻസീവ്’ മേഖലകളിലെ ഓഹരികളിൽ ശ്രദ്ധ കേന്ദ്രീകരിക്കുന്നത് വഴി വിപണിയിലെ ചാഞ്ചാട്ടങ്ങളെ ഒരു പരിധി വരെ അതിജീവിക്കാൻ സാധിക്കും. ഏതൊരു പ്രതിസന്ധിക്കും ശേഷം വിപണി ശക്തമായി തിരിച്ചുവരുമെന്നതാണ് ചരിത്രം. അതിനാൽ, ക്ഷമയോടെയും വിവേകത്തോടെയും തീരുമാനമെടുക്കുന്നവർക്ക് പ്രതിസന്ധികളെ അവസരങ്ങളാക്കി മാറ്റാൻ കഴിയും.